Euromoney（在欧洲国家境外流动的资金）

1992年9月下旬，欧洲外汇市场上弥漫着激战的气氛。一方面是以德国央行为首的欧洲货币体系成员国央行，决心保护马克兑英镑、意大利里拉等汇率，外汇市场继续抛售马克买英镑和里拉，另一边是外汇市场的投机力量，似乎联合起来对抗央行货币是什么时候成立的，扔英镑和里拉买马克。在外汇市场的鏖战中，央行陆续抛出超过200亿美元马克，全部被市场投机者吃掉。最终，这场战斗以欧洲央行无法维持马克与英镑和里拉之间的固定汇率区间而告终，英镑和里拉被迫退出欧洲货币体系。许多大型风险投资集团本月赚了数千万美元货币是什么时候成立的，其中最大的赚了近十亿美元。事实上，这场欧洲货币体系危机的种子，从欧洲货币体系诞生的那一天就已经埋下。

1979年3月，在德国总理和法国总统的倡议下，欧洲经济共同体八个成员国（法国、德国、意大利、比利时、丹麦、爱尔兰、卢森堡和荷兰）决定建立一个欧洲货币体系，它将每个国家的货币汇率相互固定，并与美元一起浮动。欧洲货币体系建立后的10年里，其内部固定汇率不断调整，其汇率制度得以幸存。 1989年6月，西班牙宣布加入欧洲货币体系，1990年10月，英国也宣布加入，将欧洲货币体系成员国扩大到10个。

欧洲货币体系内的汇率制度并非完全固定，成员国之间的货币汇率有波动范围。每个成员国的货币与欧洲货币单位 (ECU) 有一个中心汇率，该汇率在市场上上下浮动 2.5%，或英镑为 6%。由于马克是欧洲货币体系中最强的货币，而且马克是国际外汇市场上最重要的交易货币之一，人们经常会考虑欧洲成员国货币之间的汇率波动。货币体系和标志作为中央银行干预的标志。以下是1992年12月17日各成员国货币与马克汇率波动的上下限。如果超过上下限，有关国家的中央银行必须进行干预。由于英镑和里拉于9月16日退出，它们与马克的汇率波动将在它们重新进入欧洲货币体系时确定。

欧洲货币体系成员国中央银行干预外汇市场的方式是，每个成员国将其黄金和美元储备的20%转移到欧洲货币合作基金组织，以换取相应数量的欧洲货币单位。如果成员国中央银行需要干预本国货币与马克的汇率，可以使用欧洲货币单位或其他形式的国际储备从另一个成员国中央银行购买本国货币，从而产生外汇差异。市场干预。