深入研究比特币繁荣后，我们得出了 5 个反常识的结论

小编：记得关注

通过 81 家交易所的数据了解比特币市场的真实状况。

文字 | 梁玉山杏娟

出品 | 火星财经（ID：hxcj24h）

2019年3月下旬，美国加密资产管理公司Bitwise在提交ETF申请时再次向SEC提交报告。 报告分析了全球81家加密数字货币交易所比特币四天内的交易数据，揭示了满币网、Lbank等交易所涉嫌捏造交易量比特币现状如何，以及许多意想不到的市场真相。

火星财经（微信：hxcj24h）注意到，报告中的统计涉及交易所交易量、BTC/USD（美元）和BTC/USDT价格、交易市场价格、比特币期货、现货规模等，基于这些数据数据，我们得出了5个意想不到的结论，比如真实有效的比特币市场规模仅为5%，真实的比特币现货市场规模远低于人们的预期等。

交易所造假高达 95% 的比特币交易量

Bitwise 在其报告的第一部分指出，CoinMarketCap 报告的大部分比特币交易量都是假的。 公司从交易规模分散度、交易量峰值排列、分布模型三个方面对81家交易所的数据进行了对比，显示出“可疑”交易所与“正常”交易所的区别。

（以上是“正常”交易所的交易量直方图）

（以上是“可疑”交易所的交易量直方图）

（以上是“正常”交易所的交易量峰值直方图）

（以上是“可疑”交易所的交易量峰值直方图）

报告称，在 81 家交易所中，只有 10 家报告了它们的真实交易量。 数据显示，比特币实际日交易量仅为2.73亿美元，而CoinMarketCap给出的交易规模高达60亿美元。 这意味着高达95%的比特币交易量是人为捏造的，而真正有效的比特币交易量仅为5%。

据悉，拥有真实数据的10家交易所分别是：Binance、Bitfinex、Kraken、Bitstamp、Coinbase、BitFlyer、Gemini、itBit、Bittrex和Poloniex。

Bitwise在报告中指出，Coinbase、Gemini、BitFlyer、Poloniex等受监管交易所的交易数据较为正常，其交易模式具有一定的规律性。 例如，小规模交易量比大规模交易量更频繁，并且大多数交易量是整数； 交易量在合理时间内涨跌，几乎与人们的作息时间同步。

与那些交易量可疑的交易所相比，它表现出完全不同的交易模式。 例如，交易几乎总是在买入价和卖出价之间，很少发生小额或整数额的交易。

不过，据Bitwise全球研究负责人Matthew Hougan表示，虽然全球95%的交易量都是伪造的，但对于市场的长期发展而言，越早出现不利因素，越有利于市场朝着更稳定的方向发展。健康积极的方向。 .

尽管欺诈行为很严重，但 Bitwise 指出，就市值而言，比特币与黄金市场的实际交易量相比，表明市场处于“健康”状态。

目前黄金市值约6.7万亿美元，现货交易量约370亿美元，日交易量约0.55%。

另一方面，比特币目前市值约700亿美元，现货交易量约2.73亿美元，日交易量约0.39%。

BTC/USD（美元）和BTC/USDT价格完全一样

人们通常认为，与 BTC/USDT 市场相比，BTC/USD 市场存在持续溢价。 在像 CoinMarketCap 这样的热门网站上，您可以看到明显的价格差异，而且点差通常也会发生变化。

资料来源：CoinAPI (2018/01/11~2018/11/12)

虽然稳定币 USDT 通常以 1 美元的稳定价格进行交易，但实际上它的价格是变化的（通常在 1.05 美元到 0.87 美元之间）并且有时会相对波动。 如果在比特币的价格中考虑到USDT的价格波动再进行调整，那么BTC/USD和BTC/USDT的价格是完全一样的。

资料来源：CoinAPI (2018/01/11~2018/11/12)

真正的比特币市场比通常认为的更难操纵

传统意义上比特币现状如何，比特币市场多头或空头利用手中大量资金做多或做空市场，操纵币价，大量无意义的交易造成市场虚假繁荣。 以比特币批评家和“毁灭博士”的代表努里尔·鲁比尼的观点为例。 他认为，在没有任何消息的情况下，短短半小时内暴涨10%，一定是价格被操纵所致。 数字货币市场是人类历史上被操纵最多的金融市场，因此将数字货币指向没有价值的“垃圾币”。

不过，报告指出，上述10家交易所（真实交易市场）的价格之间存在很强的相关性，即使是很小的偏差也可以用交易费用（约30个基点）、波动性和对冲成本来解释。 这说明比特币市场实际上是一个高效、套利友好的市场，投资者需要花费大量的精力来操纵市场——需要在这10家交易所进行“暗箱操作”。

比特币现货市场比人们想象的要小，期货市场的重要性不容忽视

考虑到比特币现货市场的“真实”规模，比特币期货市场在 2 月份达到了 9100 万美元的峰值（包括 CME 和 CBOE），占比特币市场总规模的 30%。

事实上，如果将 CME 与上述 10 家“合法”交易所进行比较，其期货交易量仅次于 Binance，是全球交易量最大的交易所。

比特币市场比人们想象的更受监管

混乱无序成为人们对比特币市场的第一印象。 事实上，比特币市场受到的监管远比人们想象的要多。

上述10家交易所中，9家持有FinCEN（美国金融犯罪执法网络）颁发的MSB牌照，5家持有纽约州金融服务部颁发的加密货币业务牌照。 这表明比特币市场实际上受到的监管比大多数人想象的要严格得多。

MSB牌照是由美国财政部监管和颁发的一种金融牌照。 2017年3月，美国财政部和证监会明确强调加密数字货币交易所必须在FinCEN注册获得MSB牌照。

此外，10 家交易所中有 5 家正在使用“市场监控工具，通过对交易、订单和其他市场信息的实时监控和追溯分析，帮助检测市场操纵，例如欺诈和清洗交易。

尽管 Binance 目前不受监管并且不使用（至少就公众所知）任何类型的监控工具，但它拥有全球“合法”交易量的 40% 以上。

此外，对于不在十家交易所之列的火币，其合作伙伴HBUS也获得了美国MSB牌照和部分大陆MTL牌照。

从全球范围来看，各国都在逐步建立与加密数字货币相关的监管框架，以推动加密市场的规范化。 此外，全球监管体系逐渐清晰，“牌照+沙盒计划+行业自律”的雏形逐渐显现。

结语

在行业发展初期，加密交易所的数据造假早已是公开的“秘密”。 去年8月，区块链透明度研究所（BTI）在其报告中指出，全球前十大加密货币交易所中至少有七家存在虚假交易量，其公布的交易量与真实交易量相当。 是它的 12 到 100 倍。

另一方面，以CoinMarketCap为代表的数据提供者也面临着越来越多的质疑。 Bitwise 在曝光 CoinMarketCap 数据造假后，于 3 月 26 日表示，计划进行一系列改变，以解决平台上比特币和 2000 多种山寨币的交易量造假问题。

因此，早期的加密市场需要一定的监管来遏制行业乱象，使其逐渐规范，进而走向成熟。 熊市的到来，大大提高了交易所的淘汰率。 依赖数据“上位”的交易所经不起市场考验，最终会被淘汰，而那些拥有真实数据的交易所，则获得了投资者的信任，增加了用户数量和平台流量，增强了市场竞争力。

除了交易所数据造假，比特币现货和期货市场的现状也超出了人们的预期。 通过数据我们可以看出，比特币现货市场的成长空间比人们想象的要大，期货市场在整个加密市场中的分量也不容忽视。

正如 Bitwise 全球研究主管 Matthew Hougan 所说，人们目前认为加密货币市场一团糟，很大程度上是因为他们看到了被操纵的数据。 当你抛开误解并抽象出幻想时，你看到的是一个高效且套利良好的加密市场。